【高工LED记者/王才荣】LED芯片市场持续走俏的形势似乎让台湾LED芯片龙头晶元光电坐等不急。

6月30日，晶元光电与璨圆光电同时宣布并购方案称，晶元光电将以换股的方式全资收购璨圆光电，璨圆光电将成为晶元光电全资子公司。晶元光电方面表示，此次收购将以发行新股方式进行股份转换，拟发行1.75亿股，每股面额10元，发行总额17.46亿元(新台币)，换股完成后，晶元光电资本额将增至111.06亿元(新台币)。

根据两家公司披露的公告显示，璨圆光电将以3.448股普通股换晶元光电增发的1股普通股，股份转换基准日暂定为2014年12月30日。以公告披露当日晶元光电、璨圆光电收盘价计算，此次换股溢价率约为17.6%。若璨圆光电原股东全部换股完成后，晶元光电将持有璨圆光电100%股权。

该消息披露后，一石激起千层浪，立马引起广泛关注，业界对此众说纷纭。

并购缓解产能压力

“目前晶元光电缺货、缺产能的情况比较严重，直接并购璨圆光电比购买MOCVD机台设备的速度要快。”晶元宝晨光电(深圳)有限公司副总经理王俊博在接受《高工LED》记者的采访时表示，实际上我们扩产的速度并没有慢下来，但是当前我们需要有比较快的产能进来，购买MOCVD机台扩产的速度可能会来不及。

今年上半年以来，受LED照明市场加速起量带动，LED芯片厂产能情况供需一直较紧张，而作为芯片龙头的晶元光电产能紧缺状况更为明显。

6月中旬，晶元光电董事长李秉杰曾坦言，目前晶电芯片产能紧缺，尤其是高亮芯片方面明显缺货严重，供需缺口大约在两成左右。台湾封装厂宏齐董事长汪秉龙在今年4月份也曾表示，当前跟晶元光电下单，要到两个月后才能拿货。

因此，对于晶元光电而言，在此时间节点选择并购璨圆光电不失为缓解当前产能压力的良策。

公开资料显示，目前晶元光电共有MOCVD机台设备385台，璨圆光电则有103台，再加上今年晶元光电的扩产计划，预计到今年年底将达到500台左右。晶元光电产能规模的扩张将进一步拉大与业内同行的规模差距。

而对于璨圆光电的第一大股东****，业界一直猜测其该如何抉择。

对此，****董秘王庆在接受《高工LED》记者的采访时表示，对于公司持有的璨圆光电1.2亿元股权，****可以选择在璨圆光电并购议案表决中投反对票，并启动回购条款，璨圆光电必须回购****所持有的所有股票，第二种选择则是选择转换为晶元光电普通股或继续持有璨圆光电私募普通股。“具体将会在9月下旬的璨圆光电股东会议上进行投票表决，但****会在表决前的董事会议中做出决定。”

****“鸡肋”说

值得关注的是，若****此次选择换股，其所持有的19.77%的璨圆光电股份将换得3480.18万股晶元光电股份，有望成为晶元光电第二大股东。

不过有业内人士告诉记者，****可能会卖掉一部分璨圆光电股份，继续持有晶元光电的部分股权。“****在2012年认购璨圆光电的自筹资金系向银行贷款，面临压力也比较大。”

“实际上，2012年年底****认购璨圆光电19.77%的股份主要是基于三方面的考虑：一是想通过璨圆光电补充产能不足的缺口，二是想借助璨圆光电打通相关海外销售通道；最后则是****比较看重璨圆光电的相关专利。”王庆向记者表示，但是近两年来，****已经借助资本市场的力量已经在极大程度上提升了产能规模，另外借助收购美国流明打通了产能消耗通道，突破了相关专利门槛。

从王庆给出的答复来看，当年****选择“联姻”璨圆光电，由于受到大陆与台湾的经济管制因素影响，****从中并没有捞到多少好处，而璨圆光电在近两年的市场竞争中，也是一直在走下坡路。因此，对于****而言，当前的璨圆光电已成“鸡肋”，宛如弃子。

高工LED产业研究院(GLII)研究总监张宏标认为，璨圆光电近两年多基本上一直是处于亏损的状态，并且平均每个月毛利润率都在-15%以下，特别是2014年一季度的毛利率更是低至-43.77%，璨圆光电的股东颇有不满。

“璨圆再融资难度是非常大的，进行持续扩产扭亏也不太现实。而通过兑换股票，成为晶电的股东，对于璨圆的股东来说，这次交易并不亏。”张宏标表示，如果不被收购，璨圆离破产已经不远，而即使不被晶电收购，也会被其他企业收购。所以，这次璨圆光电被收购事件本质上是市场竞争优胜劣汰的最佳诠释。
来源：高工LED